【招商策略】行业景气观察0310——建筑钢材成交量继续回升，2月挖掘机销量同比增幅扩大显著

TMT方面，存储器价格上涨；1-2月份集成电路进出口金额累计同比增幅扩大。中游制造方面，多数锂材料价格上行；光伏价格指数上涨，光伏产业链中硅料价格涨幅较大；2月挖掘机、装载机销量均同比增幅显著扩大。消费需求方面，2月食品CPI同比转负；猪肉价格略降；生猪养殖利润涨幅较大。资源品方面，建筑钢材十日平均成交量上行；钢坯价格指数上行；动力煤期货价格微涨，焦炭期货价格降幅较大；玻璃均价上行，水泥价格下降；国际原油价格上行；工业金属价格多数下降；黄金、白银现货价格下降；化工品价格多数上涨。公用事业方面，我国天然气出厂价微涨。

核心观点

⚑【本周关注】近期建材价格指数景气上行，上周中信建材行业指数周涨0.26%，领先大盘。细分领域来看，玻璃价格2月初开始止跌回升，库存处于2017年以来的低位；水泥下游生产恢复明显，开工率和出货率均上行；玻纤行业处于新一轮价格上行起点。后续随着中美地产周期的共振以及两会对重点领域投资建设的规划，建材领域将具有较大的确定性需求。

⚑【信息技术】DRAM存储器价格、NAND flash存储器价格均上行。1-2月份集成电路进出口金额累计同比增幅扩大。

⚑【中游制造】本周电解液溶剂DMC、电解镍和电解钴价格下行，多数钴产品价格保持不变，锂原材料价格全面上行。本周光伏行业综合价格指数全面上行，其中硅片价格指数涨幅较大；光伏产业链中硅料、组件和多晶电池片价格上涨，硅片现货价格保持不变。2月份主要企业挖掘机销量同比上行，增幅显著扩大；2月份主要企业3吨及以上装载机销量同比上行幅度较大。CCBFI、BDI及BDTI上行，CCFI下行。

⚑【消费需求】2月食品CPI同比转负；仔猪、生猪价格上涨，猪肉价格下降；自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润较上周上涨。肉鸡苗价格下降，鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行，棉花期货价格下降，玉米期货价格上行。本周电影票房收入、观影人数周环比下行。白卡纸价格月环比上行。

⚑【资源品】建筑钢材成交量周涨幅较大；钢坯价格上行，螺纹钢价格和铁矿石价格指数下行，粗钢产量旬环比上行，钢坯库存下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存上行，唐山钢厂高炉开工率与上周持平，全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下行。焦炭期货结算价格下行，动力煤期货结算价格小幅上涨；京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下行，秦皇岛港煤炭库存上行。浮法玻璃均价上行；全国水泥价格指数下行。国际原油价格和库存均上行；有机化工品期货价格多数上涨，燃料油、PVC、聚丙烯、沥青等期货价格涨幅较大。工业金属价格普遍下行，镍、铅等工业金属价格跌幅较大；铝、铅等库存下降，铜库存增长较多。

⚑【金融地产】本周货币市场净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率上行，2周SHIBOR利率下行。A股成交额和换手率均上行。本周土地成交溢价率下行，30大中城市成交面积上行。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价小幅上行，英国天然气期货结算价上行幅度较大。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：下游需求向好，建材景气度有望继续上行

近期建材价格指数景气上行，上周中信建材行业指数周涨0.26%，同期沪深300指数下行1.39%，万得全A指数下行0.13%。细分领域中其他专用材料周涨11.87%、其他结构材料周涨8.43%、陶瓷周涨4.14%、其他装饰材料周涨1.84%、玻璃水泥、玻璃纤维等细分领域收跌。去年8月份开始中信建材指数震荡下行，12月底触底反弹到2月中下旬达到9997.17的区间高点。

细分领域来看，玻璃、玻纤等价格涨势明显。

⚑ 玻璃

本周浮法玻璃价格环比上行2.00%至2080.0元/吨。1月份玻璃现货均价开始高位回落，2月初价格止跌，目前相比2月初价格回升了4.4%。当前玻璃生产线库存处于低位，本周浮法玻璃生产线库存周环比下降2.55%至3101.0万重量箱；白玻存库周环比下降2.64%至2837万重量箱；彩玻库存周环比下降1.21%至163万重量箱，均处于2017年以来的较低水平。

⚑ 水泥

目前水泥价格尚未见回升，但下游需求已经出现一定程度的恢复。截至3月9日，全国水泥价格指数周环比下降0.47%至145.35点，长江东北地区水泥价格指数略降，西南地区水泥价格指数有所回升。从供给端来看，3月份，大部分熟料仍处于错峰停窑或者检修阶段，熟料产线运转率有所下降；需求端来看，元宵节之后，下游开工率逐渐恢复，尤其南方恢复显著，全国水泥磨机开工率和水泥出货率都有明显回升。预计对水泥价格上行带来进一步支撑。

⚑ 玻纤

玻纤行业处于新一轮价格上行起点。本周玻纤直接纱集中涨价，涨幅在200至500元不等，目前玻纤直接纱均价周环比上行5.4%至6133元，也是2021年以来单周最大涨幅。无碱玻璃纤维粗纱、缠绕直接纱、风电纱、电子纱等价格均有所上行。随着需求的恢复，2月份全国玻纤粗砂产能利用率达到89.95%，细纱产能利用率达到95.4%。玻纤进入新一轮价格上行通道。

后续来看，今年中美地产周期将共同提升对建材的需求。国内方面，2018年中期房地产开发投资额同比开始回升，同时房屋新开工面积进入上行周期，随后在2019年中期房屋竣工开始回暖，单月竣工面积同比增速持续回升，并在2019年底累计同比增速转正为2.6%。2020年受疫情影响，停工停产导致地产竣工周期中断，今年竣工周期预计更加强烈。国际上来看，由于政策宽松和疫情等因素的影响，去年7月份美国新建住房销售同比增速达到54.6%，创近20年来新高，今年预计迎来建设高峰，对水泥、玻璃、玻纤等建材的需求也将进一步放量。

两会报告中，政府对重点领域的投资建设更加侧重。两会报告表示财政支出总规模比去年有所增加，发行地方政府专项债3.65万亿元；继续促进区域协调发展的重大工程，推进“两新一重”建设，实施一批交通、能源、水利等重大工程项目；新开工改造城镇老旧小区5.3万个，相比去年的3.9万个进一步扩大。今年预计建材等具有较大的确定性需求，推荐关注相关领域的投资机会。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、DRAM储存器价格上行

DRAM存储器价格、NAND flash存储器价格均上行。截至3月9日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比上涨1.31%至3.470美元，4GB eTT DRAM价格周环比上涨1.43%至1.775美元。32GB NAND flash价格较上周上行0.80%至2.008美元，64GB NAND flash价格周环比上行0.28%至2.480美元。

2、1-2月集成电路进出口金额累计同比增幅扩大

1-2月份集成电路进出口金额累计同比增幅扩大。根据海关总署统计数据，1-2月份我国集成电路进口额累计同比增速为34.30%，相比1月份增速扩大19.7个百分点；1-2月份我国集成电路出口金额累计同比增速为30.80%，相比1月份增幅扩大16.0个百分点。

03

中游制造业

1、锂原材料价格多数上行

本周电解液溶剂DMC、电解镍和电解钴价格下行，多数钴产品价格保持不变，锂原材料价格全面上行。在电解液方面，截至3月10日，电解液溶剂DMC价格周跌1.08%至9200.0元/吨，月环比上升27.78%；六氟磷酸锂价格维持在20.00万元/吨，月环比增长40.35%。在正极材料方面，截至3月10日，电解镍现货均价较上周下行12.01%至124500.0元/吨；电解锰市场平均价格维持在16800.0元/吨。在锂原材料方面，截至3月9日，电池级碳酸锂现货价格较上周上涨5.84%至81500.0元/吨；氢氧化锂价格周涨4.69%至67000.0元/吨；电解液锰酸锂价格较上周上涨21.31%至3.70万元/吨；电解液磷酸铁锂价格较上周上涨39.29%至5.85万元/吨；三元材料价格周涨1.86%至164.0元/千克；钴产品中，截至3月10日，电解钴价格周跌0.52%至386000.0元/吨；截至3月9日，钴粉价格维持在420.0元/千克；氧化钴价格维持在343.0元/千克；四氧化三钴价格维持在346.0元/千克。

2、光伏行业综合价格指数上涨

本周光伏行业综合价格指数全面上行。截至3月8日，光伏行业综合价格指数较2月26日上涨5.80%至34.10，多晶硅价格指数较2月26日上涨6.72%至68.73，硅片价格指数较2月26日上涨10.34%至33.84，电池片价格指较2月26日上涨3.90%至17.31，组件价格指数上涨2.44%至33.60。

本周光伏产业链中硅料、组件和多晶电池片价格上涨，硅片现货价格保持不变。在硅料方面，截至3月8日，国产多晶硅料价格为16.98美元/千克，较2月26日上涨9.86%；进口多晶硅料价格为17.29美元/千克，较2月26日上涨3.57%。在硅片方面，截至2月4日，国内主流厂商多晶硅片平均出厂价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至3月8日，156多晶电池片现货价为0.10美元/瓦，较2月26日上涨3.23%；截至2月4日，156单晶硅电池片出厂价为0.86元/瓦，与上周持平。在组件方面，截至3月3日，晶硅光伏组件价格较2月24日上涨2.81%至0.183美元/瓦；薄膜光伏组件价格较2月24日上涨2.34%至0.22美元/瓦。

3、2月挖掘机、装载机销量均同比增幅显著扩大

2月份主要企业挖掘机销量同比上行，增幅显著扩大。根据中国工程机械工业协会统计，2021年2月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共28305台，同比上涨205.0%，增幅较上月扩大107.8个百分点；2021年1-2月累计销售挖掘机47906台，同比增长177.0%。

2月份主要企业3吨及以上装载机销量同比上行幅度较大。2021年2月份主要企业3吨及以上装载机销量共7024台，同比上涨105.0%，同比增幅较前值（48.7%）有较大程度提高；2021年1-2月累计销售3吨及以上装载机15257台，同比增长70.1%。

4、CCBFI、BDI和BDTI周环比上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至3月5日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行4.32%至1970.58点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行11.35%至1241.58点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至3月9日，波罗的海干散货指数BDI为1901.00点，较上周上行13.63%；原油运输指数BDTI为696.00点，较上周上行3.73%。

04

消费需求景气观察

1、 2月食品CPI同比转负

2月食品CPI同比转负，其中猪肉CPI降幅扩大。2月食品CPI同比-0.20%（前值1.6%），其中猪肉CPI同比-14.90%，相比上月的-3.9%，降幅进一步扩大11.0个百分点。

2、生猪养殖利润涨幅较大

本周仔猪、生猪价格上涨，猪肉价格略有下降。截至3月5日，22个省市仔猪平均价格106.39元/千克，周环比上涨2.87%；22个省市平均生猪价格29.50元/千克，周环比上涨5.89%；22个省市平均猪肉价格44.18元/千克，周环比下降0.09%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润较上周上涨。截至3月5日，自繁自养生猪养殖利润为1437.82元/头，周环比上涨5.60%；外购仔猪养殖利润负值收窄。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下降，鸡肉价格上行。截至3月5日，主产区肉鸡苗平均价格为4.60元/羽，周环比下降15.44%；截至3月8日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.15元/500克，较上周上行0.46%。

蔬菜价格指数下行，棉花期货价格下降，玉米期货价格上行。截至3月8日，中国寿光蔬菜价格指数为148.97，较上周下降3.92%；截至3月9日，棉花期货结算价格为84.32美分/磅，较上周下降7.33%；玉米期货结算价格为545.75美分/蒲式耳，较上周上涨0.14%。

3、 电影票房收入周环比下行

本周电影票房收入、观影人数周环比下行。截至3月7日，本周电影票房收入6.95亿元，较上周下降59.10%，月环比增长124.87%；观影人数1801万人，较上周下降56.76%，月环比增长107.49%；电影上映246万场，较上周下降9.42%，月环比增长10.29%。

4、白卡纸价格月环比上行

白卡纸价格月环比上行。截至3月5日，白卡纸价格指数为178.15，月环比上涨28.47%；万国纸业的白卡纸出厂价10210元/吨，月环比上涨30.73%；亚太森博的白卡纸出厂价为9850元/吨，月环比上涨25.48%。

05

资源品高频跟踪

1、主要钢材品种库存上行

建筑钢材成交量周环比上行。根据Mysteel Data，3月9日主流贸易商全国建筑钢材成交量为15.66万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为14.51万吨，周环比增长72.77%。

本周唐山钢坯价格指数上行，螺纹钢价格和铁矿石价格指数下行，粗钢产量旬环比上行，钢坯库存下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存上行，唐山钢厂高炉开工率与上周持平，全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下行。价格方面，截至3月10日，螺纹钢价格为4714.0元/吨，周环比下降1.24%；截至3月9日，钢坯价格4349.0元/吨，周环比增长0.69%；截至3月9日,铁矿石价格指数598.12，周环比下行3.48%。产量方面，截至2月28日，重点企业粗钢日均产量为231.95万吨/天，同比增加28.33%；预估全国粗钢日均产量294.93万吨/天，同比增加19.40%，同比增幅继续扩大。库存方面，截至3月4日，国内港口铁矿石库存量为12791.0万吨，周环比上涨1.14%；唐山钢坯库存量为74.99万吨，周环比下降0.56%；截至3月5日，主要钢材品种库存相比上周上行5.30%至2233.24万吨。产能方面，截止3月5日，全国高炉开工率65.88%，较上周下降0.28个百分点；唐山钢厂高炉开工率68.25%，与上周持平；唐山钢厂产能利用率75.39%，较上周下降0.74个百分点。

2、动力煤价格上涨，天津港焦炭库存下行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价上行，京唐港山西主焦煤库提价下行，焦炭期货结算价格下行，焦煤期货结算价与上周持平，动力煤期货结算价格小幅上涨。截至3月8日，秦皇岛港动力煤报价582.0元/吨，周环比上升1.08%；截至3月9日，京唐港山西主焦煤库提价报1650.0元/吨，较上周下行2.37%。截至3月10日，焦炭期货结算价收于2300.0元/吨，周环比下降9.16%；焦煤期货结算价收于1500.0元/吨，与上周持平；动力煤期货结算价为641.4元/吨，周环比上涨0.06%。

库存方面，本周京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下行，秦皇岛港煤炭库存上行。截至3月10日，秦皇岛港煤炭库存报605.5万吨，周环比上行3.5%；截至3月5日，京唐港炼焦煤库存报105.0万吨，周环比下行1.87%；天津港焦炭库存报14.0万吨，周环比下降6.67%。

3、 玻璃价格上行，全国水泥价格指数下降

本周浮法玻璃现货均价上行，浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃库存下行，生产线开工率较上周持平，产能利用率下行。在价格方面，截至3月9日，全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周上行2.00%至2080.0元/吨。库存方面，截至3月5日，浮法玻璃生产线库存较上周下行2.55%至3101万重量箱；白玻璃库存较上周下行2.64%至2837万重量箱；彩玻璃库存为162万重量箱，较上周下降1.21%。在生产端，截至3月5日，浮法玻璃生产线开工率64.32%，较上周持平；浮法玻璃产能利用率68.73%，较上周下降0.26个百分点。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，西南地区水泥价格指数上行，华北、西北地区水泥价格指数与上周持平，其余地区水泥价格指数下降。截至3月9日，全国水泥价格指数为145.35点，较上周下行0.47%；长江地区水泥价格指数较上周下行0.31%至153.98点；东北地区水泥价格指数较上周下行1.03%至125.81点；华北地区水泥价格指数为134.54点，较上周持平；华东地区水泥价格指数较上周下行0.74%至153.40点；西北地区水泥价格指数为142.25点，较上周持平；西南地区水泥价格指数上行0.05%至125.54；中南地区水泥价格指数为151.58点，较上周下行0.28%。

4、国际原油价格涨幅较大，化工品价格涨跌互现

国际原油价格和库存均上行。截至2021年3月9日，Brent原油现货价格周环比上行5.23%至67.43美元/桶，WTI原油价格上行7.13%至64.01美元/桶。在供给方面，截至2021年3月5日，美国钻机数量当周值为403部，较上周增加1部；截至2021年2月26日，全美商业原油库存量周同比上行4.66%至4.85亿桶。

无机化工品价格普遍上行，硫酸、纯碱价格涨幅较大。截至2月28日，硫酸市场均价399.0元/吨，较上周上行6.40%。截至3月9日，纯碱期货结算价较上周上行4.49%至1770.0元/吨；截至3月9日，钛白粉市场均价18300.0元/吨，较上周上行3.98%。截至3月7日，醋酸市场均价6237.5元/吨，较上周上行1.51%。

有机化工品期货价格多数上涨，燃料油、PVC、聚丙烯、沥青等期货价格涨幅较大。截至3月9日，燃料油期货结算价为2593.0元/吨，较上周上行9.55%；PVC期货结算价上行5.25%至8720.0元/吨；甲醇期货结算价2606.0元/吨，较上周上行4.07%；LLDPE期货结算价为9110.0元/吨，较上周上行4.05%；聚丙烯期货结算价为9492.0元/吨，较上周上行3.19%；沥青结算价上行4.27%至3224.0元/吨；PTA期货结算价为4684.0元/吨，较上周上行0.82%；天然橡胶期货结算价下行2.85%至15155.0元/吨。

截至3月10日，二乙二醇周环比上行7.12%至6206.3元/吨；苯乙烯价格较上周上行2.80%至9568.2元/吨；苯酚价格较上周上行0.44%至8766.7元/吨；甲苯周环比上行0.86%至5955.6元/吨；二甲苯价格周环比上行4.75%至6000.0元/吨。

5、工业金属价格普遍下行，镍、铅等工业金属价格跌幅较大

工业金属价格普遍下行，镍、铅等工业金属价格跌幅较大；铝、铅等库存下降，铜库存增长较多。截至3月10日，镍价格周环比下行12.24%至122650.0元/吨；铅价格下行3.88%至14850.0元/吨；铜平均价收于65690.0元/吨，下行3.18%；铝价格周环比下行1.84%至17090.0元/吨；钴价格相比上周下行1.55%至382000.0元/吨；锡价格周环比下行1.40%至176250.0元/吨；长江有色市场锌价格下行1.35%至21980.0元/吨。库存方面，截至3月9日，铜库存较上周上行15.40%至85050.0吨；锡库存周环比上行2.91%至1770.0吨；镍库存260352.0吨，较上周上行0.60%；铝库存较上周下行1.55%至1286825.0吨；铅库存本周下行0.95%至93725.0吨；锌库存上周下行0.45%至268275.0吨。

本周黄金、白银价格均下行。截至3月9日，伦敦黄金现货价格为1716.90美元/盎司，周环比下行0.40%；伦敦白银现货价格收于25.76美元/盎司，较上周下行1.92%。截至3月9日，COMEX黄金期货收盘价报1714.10美元/盎司，较上周下行1.31%；COMEX白银期货收盘价下行3.13%至26.02美元/盎司。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率上行

本周货币市场净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率上行，2周SHIBOR利率下行。截至3月10日，隔夜SHIBOR较上周上行28bps至1.75%，1周SHIBOR较上周上行15bps至2.04%，2周SHIBOR较上周下行2bps至2.09%。截至3月9日，1天银行间同业拆借利率较上周上行25bps至2.08%，7天银行间同业拆借利率较上周下行7bps至2.46%，14天银行间同业拆借利率下行9bps至2.19%。在货币市场方面，截至3月5日，上周货币市场投放550亿元，货币市场回笼800亿元，货币市场净回笼250亿元。在汇率方面，截至3月10日，美元对人民币中间价较上周上行0.05报6.51。

1周理财产品预期收益率上行，1个月理财产品收益率与上周持平，6个月理财产品收益率较上周下行。截至3月7日，1周理财产品预期收益率为2.83%，较上周上行8个bp；1个月理财产品预期收益率为3.44%，与上周持平；6个月理财产品预期收益率为3.58%，较上周下行10个bp。

2、A股成交额和换手率均上行

A股成交额和换手率均上行。截至3月9日，上证A股换手率较上周上行0.11个百分点至1.05%；沪深两市日总成交额上行，截至3月9日，两市日成交总额为9618.01亿元人民币，较上周上行7.91%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至3月9日，6个月国债到期收益率本周上行1bp至2.22%，1年国债到期收益率上行3p至2.62%，3年期国债到期收益率上行6bp至2.95%；5年期债券期限利差为0.47%，与上周持平；10年期债券期限利差较上周下行2bp至0.61%；1年期AAA债券信用利差下行6bp至0.46%，10年期AAA级债券信用利差下行2bp至0.86%。

3、本周土地成交溢价率下行，30大中城市成交面积上行

本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。截至3月7日，100大中城市土地成交溢价率为4.34%，较上周下行12.01个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为395.39万平方米，较上周上行3.12%。

2月100大中城市土地成交总价和成交土地占地面积环比下行。2月100大中城市成交土地总价为1977.36亿元，同比下行4.50%，环比下行19.89%；100大中城市成交土地占地面积为2194.59万平方米，同比下行39.97%，环比下行47.10%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价小幅上行

我国天然气出厂价小幅上行，英国天然气期货结算价上行幅度较大。截至3月5日，我国天然气出厂价报3226.0元/吨，较上周上行0.19%；截至3月9日，英国天然气期货结算价收于42.78便士/色姆，较上周上行5.6%。

供给方面，截至3月5日，美国天然气钻机数量为92部，与上周持平；截至2月26日，美国48个州合计可用天然气库存18450亿立方英尺，周环比下降5.04%。

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